九游娱乐网:安徽合力（600761）：叉车龙头的周期穿越15倍PE下的逆袭棋局

  一家卖叉车给亚马逊库房、给宁德年代车间送货的“工业转移工”，竟在2025年12月24日以涨停板收报21.38元——但前三季度净赢利下滑4.88%的成绩，与年内股价震动加重的走势，让这场“营收增加”与“赢利缩短”的违背成了价值出资者们的年度思考题。

  安徽合力的实质是“我国工业转移的隐形冠军”。浅显讲，它不出产产品，而是出产移动产品的东西——你网购的快递在库房中被叉车转移、新能源轿车电池在产线上流通，背面都或许站着安徽合力的叉车和智能物流体系。这家1996年上市的老牌国企，凭仗国内叉车商场25%的占有率，从传统叉车制造商晋级为掩盖“整车+零部件+后商场+智能物流”的全产业链服务商，其转型途径比如“从造拖拉机到供给才智农业解决方案”。

  叉车整机（营收占比超70%）：2025年前三季度营收149.34亿元（同比+10.94%），电动叉车占比提升至68%。产品应用于京东亚洲一号仓、特斯拉超级工厂等场景。

  后商场服务（毛利率超40%）：维修保养、配件出售构成安稳现金流，2025年智能物流事务切入海尔工业互联网渠道。

  技能护城河：研制费用率6.71%（2025三季报），获专利363项；2025年并购江淮重工，布局重载叉车细分商场。

  催化剂：智能物流事务营收同比增127%；海外收入占比提升至39.99%（2024年报），获益一带一路基建出海。

  ⚠️高生长股：净赢利增速承压（2025前三季度-4.88%），成绩周期性显着。

  营收149.34亿元（同比+10.94%），归母净赢利11.21亿元（同比-4.88%），但扣非净赢利增0.56%，主业盈余耐性闪现。

  资产负债率41.03%，流动比率1.91，偿还债务的才能稳健；运营现金流净额9.63亿元（同比+106.23%），造血才能改进。

  当时PE（TTM）15.09倍，低于机械职业均匀（约20倍），存在折价。

  若2025年净赢利达13.2亿元（券商猜测），给予18倍PE，市值237亿元（较当时190亿轻视25%）。

  建仓参阅：当时价处52周区间（13.72-22.69元）的中高位，可分批布局18-19元（对应PE 12倍，年线支撑）。

  短期（1个月内）：若年报发表毛利率改进，股价或许应战23元；若制造业出资放缓，或回踩19元。

  安徽合力的实质是“靠叉车根本盘防卫，借智能化与全球化进攻”。其职业位置与现金流供给安全垫，但盈余动摇与估值限制构成主要矛盾。

  数据来历：安徽合力2025年三季报、公司公告、职业研报，到2025年12月24日。本文内容仅供参阅，不构成任何出资主张，商场有危险，出资需谨慎。